綜合中國三大油輪公司去年年報和今年一季報，沒有逃出預期的“慘”，營業收入與凈利潤依然不約而同地負增長。但相比以往在年報中滲出的悲觀，今年各家的計劃還是充滿正能量。
去年中國三大油輪公司招商輪船（601872.SH）、*ST長油（600087.SH）和中海發展（600026.SH）年報和今年一季度報告均已出爐，查看三大核心數據，依然與“理想”沒有多大關系。
根據年報，招商輪船去年實現營業收入28.7億元，同比增長2.6%；歸屬上市公司股東的凈利潤9107.1萬元，同比減少44.28%。其今年一季報顯示，實現營業收入6.5億元，同比減少20.16%；歸屬上市公司股東的凈虧損7146萬，同比減少41.6%。
*ST長油年報顯示，去年實現營業收入66.2億元，同比增長30.28%，歸屬上市公司股東的凈虧損12.4億元。今年一季報顯示，實現營業收入19.1億元，同比增長31.7%；歸屬上市公司股東凈虧損3.6億元，同比減少43.2%。
中海發展去年實現營業收入111.57億元，同比減少9.23%，歸屬上市公司股東的凈虧損4.39億元，同比減少147.67%。
雖然虧損仍是主旋律，但這次年報內容不再只有消極的態度。
供需失衡胡攪蠻纏
根據去年年報，招商輪船油品運輸營業收入為21.1億元，同比增長5.3%，毛利率為0.34%。*ST長油油品運輸營業收入為50億元，同比增長13.41%，毛利率為-11.45%。中海發展油品運輸營業收入為56億元，同比減少10.2%，毛利率為-3.9%。究其表現不理想的主因，依然是供需失衡。
從全球經濟形勢看，金融危機使國際經濟持續處在萎靡狀態，而中國經濟下行趨勢也很明顯，保增長將成為未來一個時期重要的政策目標。經濟不景氣直接帶來石油消費需求的下降，今年油輪運力增幅預計仍將在3.7%左右，出于供過于求的狀態，危機仍將延續，市場難有根本性好轉。
盡管去年相當部分新船訂單延遲交付甚至取消，但市場交船量仍保持在高位水平，約交付45艘VLCC、41艘Suezmax、37艘Aframax。根據訂單，今年油輪新船訂單約有42艘VLCC、33艘Suezmax、26艘Aframax。
去年運力增長有余，運費卻處于低水平，全年呈現前高后低的走勢。TD3（VLCC中東/東向）航線運費指數在WS30～70區間波動，平均WS47.6，同比下跌10.3%。VLCC聯營體NOVA POOL啟動運作，制裁伊朗預期促使貨主搶運，造成上半年VLCC 市場好于預期，TD3平均WS55.7；西方制裁伊朗造成運力釋放，新船持續投放，市場貨源減少，6月以后市場急轉直下，陷入深度低迷，7—10月TD3平均僅WS36.3，11—12月略反彈至平均WS46.7。波交所估算TD3全年平均TCE僅為約11329美元/日。蘇丹停止原油出口，對亞太區Aframax市場造成沖擊，總體上Aframax運費率在低位區間窄幅波動，波交所估算TD8全年平均運費率約WS100.1，平均TCE只有5365美元/日。MR成品油運輸頹勢未改，運力過剩嚴重，基本面惡化，波羅的海TC2線（歐洲-美灣）與TC7線（新加坡-澳大利亞）運價指數分別為日均WS133.57點和WS173.91點，同比分別下降19.19%和13.98%。運費下降的直接原因是需求不足，而供需失衡則成為中國三大油輪公司虧損的主因。油輪市場過剩產能消化速度相對緩慢，市場普遍預期今年油輪運價將在低位區間運行，經營形勢或比去年更嚴峻。
強化優勢嚴守市場
盡管外界一直認為油輪市場身處惡劣形勢、疲軟需求與地緣局勢的“摧殘”，但去年三大油輪還是頂住壓力，從經營活動產生的現金流量凈額看，除了*ST長油虧損1.84億元，其余兩家現金流表現良好，中海發展達到9.8億元，招商輪船為6.82億元。現金流是企業保持活力的“造血”機器，受現金流表現不俗的影響，三大油輪公司更有底氣利用自己的王牌資源，鎮守市場。
對招商輪船而言，因為現金流量充足，其積極踐行“國油國運”，自2011年底募集28.9億元打造VLCC后，表示3年內將在現有13艘VLCC基礎上再陸續打造10艘。2月份，招商輪船先后與中國船舶重工、上海外高橋造船分別簽署3+2艘VLCC訂單，每艘新船造價約8500萬美元，在響應“國油國運”號召上，幾乎沒有其他企業可望其項背。另外，招商輪船常年與中石化、中石油等實力企業建立良好關系。按企業與中石化簽署的長期原油運輸合作協議，去年與UNIPEC定載數10個VLCC航次，承運進口原油超過1000萬噸；與中石油等租家多次完成定載。公司油輪船隊去年承運中國進口原油達到1388萬噸，比2011年1295萬噸增長7.2%，創歷史最好水平（比2008年增加近1000萬噸）。
*ST長油積極布局新興市場，繼去年躋身中國遠洋油運市場，又開辟VLCC美灣航線、MR中東地區航線等一些新航線，承運高端化工品新貨種。與中長燃合資組建京達燃油運貿有限公司，開展燃油貿易活動，拓展公司產業鏈，實現了業務由油輪運輸向上下游延伸。值得一提的是，*ST長油創新船舶經營模式，“長航探索”輪在結束5年期租合同后，順利加入國際油輪聯合體，平抑即期市場經營風險，提高了船舶的運行效率和經營效果。
中海發展一直在沿海油運市場保持優勢。盡管受原油碼頭及管道建設影響，進口原油中轉量下降明顯，以及受渤海灣蓬萊19-3油田故障后續影響，海洋油運量同比有所下降，但總體而言，沿海油品運輸市場相對平穩。中海發展內貿原油運輸市場份額約60%，繼續保持在沿海油運市場的領先地位。面對中國油品運輸市場競爭加劇的情況，中海發展成立專門的營銷部門拼搶貨源，同時繼續深化與大客戶的合作，去年，公司承運三大油輪公司的運量和收入占油品總運量和收入的近70%。在外貿市場上，著力推進多元化經營，加強船舶航線效益測算，優化航線配置，積極承攬回程貨源、三角航線貨源，提高船舶效益。
石油進口量送機遇
除了加固自己的強勢領域，全球石油消費出現結構性分化對三大油輪公司有“置之死地而后生”的意義。根據國際能源署的估計，去年全球原油日需求量8970萬桶，同比增加70萬桶即增長0.7%，增幅略低于2011年的0.8%。主要增長動力仍然來自以中國為代表的亞洲新興經濟體，其中去年中國原油進口量約為2.71億噸，同比增長6.8%，繼續為全球原油海上運輸需求的最大增長動力。
中國市場對原油運輸需求的持續增長，令VLCC也有增長空間。根據克拉克森預計，2012—2016年VLCC需求增量中，中國增加69艘，印度增加17艘，美國減少14艘，日本減少11艘。基于中國市場對VLCC的需求，去年，*ST長油新增運力96萬載重噸，年底運力規模達到85艘、735萬載重噸；中海發展新增油輪6艘，新增運力64.2萬載重噸；招商輪船油輪船隊運力雖與2011年相同，依然是21艘、472萬載重噸，但其新增訂單量多于其他兩家，僅今年2月招商輪船新訂10艘VLCC。
面對中國市場對原油運輸的增幅需求，三大油輪公司開始憧憬今年在市場上的表現，如果石油運輸需求量如期上漲，對油輪租費、船東運營收入都會有量的飛躍。 |
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