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　　根據十二五規劃，到2015年，服務業增加值占國內生產總值的比重將較2010年提高4個百分點，成為三次產業中比重最高的產業，而服務業就業人數占全社會就業人數的比重也將較2010年提高4個百分點。

　　服務業是典型的“輕資產”行業，行業內的企業通常以擁有知識產權、人力資本、品牌等無形資產作為主要生產資料，而固定資產所占比重較小。服務業水平是衡量一個國家和地區經濟社會發展水平的重要標志，也是我國在十二五期間的發展重點。

　　融資難問題的成因

　　然而，對眾多輕資產服務業企業，融資難問題一直是制約企業發展的瓶頸。現階段金融制度過于倚重國有大型商業銀行，直接導致了輕資產企業難以獲得貸款。

　　據銀監會統計，截至2012年年底，國有大型商業銀行在銀行業資產總額中占比達到45%，基本主導了商業銀行市場。由于國有大型商業銀行在經濟運行中的特殊地位，往往對風險采取“零容忍”制度，一旦出現壞賬，國有大型商業銀行的責任認定直接處理到具體經辦人。

　　同時，總行也并未對輕資產行業企業單列信貸審批流程和不良貸款率等指標。這種情況直接導致了國有大型商業銀行對抵押貸款的偏好。輕資產服務業企業，由于缺乏可供抵押的固定資產，往往難于取得貸款。比如物流行業，除了幾大國內外物流巨頭，大多數都是中小型企業。特別是第三方物流的非資產類基礎供應商，其固定資產基本是電腦，靠提供物流信息平臺和管理系統經營，管理顧客的物流功能。這樣的物流企業完全無法通過抵押固定資產這樣的方式獲得貸款。

　　另一方面，我國的資本市場還存在結構性缺陷。根據證監會4月19日披露的IPO申報企業基本信息表顯示，目前IPO在審企業共有729家，而2012年全年過會企業總數也只有176家。按照2012年IPO速度，僅在審企業存量就需要超過4年才能消化。IPO市場“堰塞湖”的問題嚴重限制了企業通過二級市場上市融資。

　　債權融資和股權融資

　　近些年來，銀行方面迫于市場需求的疲軟和系差收益的收窄，也開始對服務業輕資產企業貸款作出了有益的嘗試。例如，各大銀行均推出了針對小企業的專項服務，上海銀行更成立了總行層面的小企業金融服務中心，從組織架構上進行了變革。其重點在于引入第三方專業機構，協助銀行進行風險評估。例如，一些風險投資機構長期投資于高成長性的服務業輕資產企業，他們的專業知識和技能能彌補銀行的不足。銀行可以通過為這些風險投資機構提供貸款，或者采取直接投資于風險投資機構專項基金的形式開展合作。民生銀行的“投聯貸”產品就是這種方式的典型代表，其基本模式在于，銀行利用風險投資的專業能力協助其評估風險，并且根據風險投資額的一定比例向企業發放貸款，保證了各方的利益一致。

　　除了債權融資，企業也應積極考慮股權融資。相較債權融資，股權融資對風險的承受力更強，更追求長期的收益。這一特點決定了股權融資可以在企業前景不是很明朗的時候介入，起到“雪中送炭”的作用，和企業分擔風險，共享收益。然而，相對于債權融資，股權融資對投資方的選擇需要更加謹慎。作為未來股東，好的股權融資的投資方能給公司帶來的除了資金，還包括規范的公司治理，先進的管理理念和豐富的外部資源，能大大加快企業發展。相反，如果引入的投資方和企業經營理念不合，將會對企業發展產生非常大的影響。近期發生的雷士照明和投資方的糾紛，就是這一問題的直接反映。因此企業不宜將融資時的公司估值作為挑選投資人的唯一標準，而應綜合考慮，選擇最適合自己的投資方。

　　供應鏈金融或成為融資挖潛的重要方向

　　一般來講，供應鏈金融指給予企業商品交易項下應收應付、預收預付和存貨融資而衍生出來的組合融資，是以核心企業為切入點，通過對信息流、物流、資金流的有效控制或對有實力關聯方的責任捆綁，針對核心企業上下游長期合作的供應商、經銷商提供的融資服務。供應鏈金融對供應鏈中的輕資產中小企業無疑是一個融資的有效渠道，然而提供相關服務的物流企業如何利用該平臺進一步為自己融資卻不甚清晰。

　　“1+N”供應鏈服務模式最早由深發展提出，目前各家銀行都有相關業務，如招商銀行“點金物流金融”、浦發行“企業供應鏈融資解決方案”、廣發行“物流銀行”業務、光大銀行“陽光商品融資”、華夏銀行“融資共贏鏈”等。該產品分為供應商融資和經銷商融資，其實質是供應鏈中的核心企業為其上下游企業擔保，配合銀行進行風險控制；其業務基礎是核心企業與其上下游中小企業的長期合作帶來的信任。從此處可以看出，物流企業作為供應鏈中不可或缺的一環，卻不在“N”之列，無法通過該平臺進行融資。

　　因此，物流企業要擺脫該困境，融入到“1+N”供應鏈服務模式中，或有以下幾個途徑。首先，“1+N”供應鏈服務模式的基礎是與核心企業長期合作關系帶來的信任，因此物流企業在承接業務的時候要從中長期考慮，建立和核心企業的長期合作，如果能有戰略合作關系最好。因為銀行對“1+N”模式的的風險考量從授信主體擴展到了整個供應鏈，所以核心企業為獲得貸款，會更愿意為長期合作的物流企業擔保，幫助其融資和發展，更好地控制整個供應鏈的風險。其次，除了和核心企業達成合作，物流企業需要在合作中構建自己的信用。也就是需要中小型物流企業在提供物流服務時要保障服務的質量，不僅要確保一些可量化容易被看到的指標的實現（如送貨時間、準確率），更要在一些不易在短期被察覺，但是長期會影響企業核心競爭力的方面下功夫。比如貨品送貨過程中的存儲條件，像巧克力、冰淇淋這樣一些對溫濕度敏感的產品，送貨過程中如果沒有很好的存儲條件，不會出現安全隱患，但是口感會受到影響。長此以往，顧客可能會不愿意再購買這些品牌，從而對供應鏈的需求造成影響。因此，物流企業需要在服務質量上下功夫，扎實做好本職工作，獲得核心企業的信任，從而獲取其融資擔保。最后，在條件具備后，物流企業還應該積極恰當地向核心企業提出融資想法，使核心企業知道、了解自己的訴求，從而通過建設性的商討達到目的。

　　應收賬款融資。供應鏈金融中還有一類產品是為未與核心企業責任綁定的企業提供應收賬款融資。實質為“N+現金流融資”，是基于貿易中的現金回款為擔保條件。部分物流企業存在賬期較長的問題，因此如何盤活這些預期的現金流很重要；“N+現金流融資”為這些中小企業提供了利用應收賬款來融資的機會。目前的“N+現金流融資”主要針對核心企業上下游的小企業，但不包括物流企業。其中一個原因是物流企業不擁有貨物，只提供物流服務，因此每一筆業務的應收賬款遠小于供貨商和零售商，不易針對單一客戶的應收賬款進行融資?；诖耍袑W者提出“池”的概念，即物流企業將很多應收賬款綁定在一起，形成相對穩定的預期現金流，然后給銀行做擔保。“池”里的款項不僅是物流公司為一家企業的應收賬款，而是囊括了該公司為所有客戶提供物流服務的應收賬款。由此一來，物流企業將分散的應收賬款整合，提高了自己的貸款信用度，盤活了資金。

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