鐵龍物流(600125.CH/人民幣6.35,買入)3季度歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長8.2%至1.185億人民幣,環比下降了11%,每股凈利潤0.091元人民幣,基本符合預期。由于上半年凈利潤同比下降了14.5%,所以今年1-9月凈利潤同比降幅收窄至8.1%,達到3.58億人民幣,每股收益0.275元。
由于公司3季度繼續開展特箱全程物流業務和鐵路貨運/港口物流運貿一體化業務,營業收入和營業成本繼續延續快速增長態勢,分別同比增長55.2%和70%,營業利潤率下降至11.6%,公司業務模式的轉型雖然降低了營業利潤率,但有助于擴大利潤空間。公司在經歷了前幾年的快速增長后,今年在宏觀經濟總體不景氣的情況下,公司各項業務面臨結構調整和轉型,加之去年業績基數較高,使得今年業績增長出現低谷。我們認為,公司今年開展的業務轉型給未來增長奠定基礎,同時哈大高鐵投產后既有線貨運產能釋放將給公司沙鲅線的業務帶來增量。我們暫時維持對公司2012年0.36元人民幣的盈利預測,公司目前股價相當于17.4倍2012年市盈率和2倍2012年市凈率,我們維持7.17元人民幣的目標價,維持買入評級。 |
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