昨日(3日)，滬綜指最低探至2248點，離2001年牛市頂部2245點僅3點之遙。從6124點高位一路下來，不到一年時間，A股上演“滑鐵盧”。一位分析師對記者說，2000點或將失守。

　　“目前股市一跌再跌已經形成市場慣性，疲態盡顯。多因素造成的熊市需要多方治理，長期引導。”中央財經大學金融證券研究所所長韓復齡說。

　　宏觀經濟前景不明、市場信心不足、大小非減持壓力巨大，也許可以列舉種種股市低迷的原因。但是怎樣重塑市場信心？如何應對洶涌的大小非減持？專家指出，引導股市健康發展，需要著手制度建設。

　　股市亟待“三化”

　　“去年股市漲到6000多點的時候，市盈率達到60多倍，肯定存在泡沫，但是現在跌到2248.07點，肯定也是非理性的。目前很多公司具有投資價值，但被嚴重低估。”中國人民大學金融與證券研究所副所長梅君說。
　梅君認為，中國股市持續低迷，其根本原因在于我國資本市場法制化不健全、民主化不完善、市場化水平不高。黑幕交易、幕后操作和虛假信息盛行，都與我國民事賠償制度不健全有關。而這些都嚴重打擊市場投資者信心。

　　同時，我國股市政策市特征明顯。“半夜雞叫”時常發生，經常一個政策出臺，第二天股市就大漲幾百點，或大幅下跌，這都是不正常的，宏觀調控政策缺乏透明性，使投資者對股市缺乏理性預期。

　　從發行、認購、并購到人事安排，證監會干預太多，管得太具體，行政化色彩濃重。我國急需建立多層次的資本體系，讓不同風險偏好者找到不同的產品和融資渠道。與成熟的資本市場相比，我國的交易所數量也遠遠跟不上資本市場的需求。我國只有上證所和深交所兩個交易所，但日本有8個，美國更多，這嚴重阻礙了信息的暢通傳遞。

　　在此問題上，韓復齡和梅君持相同觀點。在他看來，引導股市健康發展，只能依賴體制改革。股改時對大小非解禁的承諾不能收回，因此要考慮在市場之外找到承接點。此外，企業分紅制度也要相應改變。
基本面影響不大

　　盡管國家統計局將在下周公布8月宏觀經濟運行數據。但已有多家機構預測，8月CPI持續回落，最低降至5%，PPI最高升至10.2%，倒掛現象更加嚴重。

　　國務院報告將“一保一控”作為下半年宏觀調控首要任務。著名經濟學家成思危認為，雖然CPI指數持續4個月保持下降態勢，但并不能說明物價上漲壓力減少。同時，宏觀經濟進入下降調整期，未來宏觀經濟發展還存在不確定因素。

　　梅君說，GDP從11.9%高位回落到10.4%，說明上半年宏調效果明顯，過熱態勢得到控制。這對股市應該是一個向好因素，但是直接影響不大。

　　天治基金公司策略分析員張曉軍則認為，下半年，我國經濟下滑風險明顯增加，會對上市公司的業績產生不利影響，更加大了投資者對市場信心不足。

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